2023
Atomenergie-Dienstleister Assystem
Das französische Unternehmen Assystem S.A. erbringt spezialisierte Ingenieursdienstleistungen für Atomkraftwerke – darunter Wartung, Planung und technische Unterstützung beim Bau. Rund 75 % der Umsätze werden in Frankreich erzielt, die übrigen 25 % überwiegend im Nahen Osten.
Weltweit ist ein langfristiger geostrategischer Trend erkennbar: Der Umbau der Energieversorgung und der Mobilität hin zur Elektrifizierung schreitet voran. In nahezu allen großen Industrienationen sowie in vielen aufstrebenden Ländern gewinnt die Atomkraft als „grüne“ Energiequelle und zuverlässiger Stromproduzent wieder deutlich an Bedeutung.
Mit ihrer technischen Expertise und starken Marktposition ist Assystem hervorragend aufgestellt, um von diesem globalen Trend zu profitieren und langfristig strukturell zu wachsen.
Internet-Dienstleister Ionos
Das deutsche Unternehmen Ionos bietet kleinen und mittelständischen Unternehmen sowie Behörden in Europa und den USA umfassende Services für ihren Web-Auftritt: Domains, Hosting, Website-Software, E-Mail-Server, Payment-Lösungen, Cloud-Dienste und weitere Infrastrukturen. Dabei werden die Services lokal bereitgestellt, d. h. die notwendige Infrastruktur befindet sich in den Regionen, in denen die Kunden ansässig sind.
Das Geschäftsmodell basiert auf Abonnements und ist somit weitgehend immun gegen konjunkturelle Schwankungen. Ionos passt ideal zu unserem geostrategischen Ansatz, da das Unternehmen direkt von der Deglobalisierung und dem Aufbau regionaler Lieferketten profitiert.
Erste Positionen wurden im Jahr 2023 zu einem Kurs von rund 11 Euro aufgebaut. In der Spitze machten die Aktien etwa 6 % des Portfolios aus. Mit steigenden Kursen und einem Kursniveau von 26 Euro haben wir im Jahr 2024 begonnen, erste Positionen teilzurealisieren.
2024
Saagut-Unternehmen KWS Saat
KWS Saat ist ein Beispiel für ein Unternehmen, das sowohl unseren Alpha-Kriterien als auch unserem geostrategischen Ansatz entspricht.
KWS ist ein weltweit führender Innovator und Produzent von Saatgut – unter anderem für Zuckerrüben, Mais und verschiedene Gemüsesorten. Historisch wurde das Unternehmen mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 20 bewertet. Dennoch fiel die Aktie aus kaum nachvollziehbaren Gründen deutlich zurück und notierte im März 2024 bei einem KGV von nur knapp über 10 – obwohl das Wachstum intakt war und der Verkauf des Südamerika-Geschäfts die Bilanz deutlich gestärkt hatte.
KWS fügt sich hervorragend in den geostrategischen Trend „Ernährung“ ein. Gleichzeitig erfüllte das Unternehmen im März 2024 sämtliche Kriterien unseres Alpha-Ansatzes: attraktiv bewertet, hohe Qualität, strukturelles Wachstum und ein absehbarer Newsflow, der die Unterbewertung reduzieren dürfte.
Barrick Mining Corp.
Der Geostrategy Fund versteht sich als aktienorientierter Mischfonds. Eine explizite Goldquote würde auf den ersten Blick zwar zur Ausrichtung des Fonds passen, jedoch haben Investoren sehr unterschiedliche Vorstellungen über ihre persönliche Goldallokation – und diese lässt sich heute problemlos über verschiedenste Instrumente individuell abbilden.
Trotzdem haben wir uns bewusst für ein Investment in den kanadischen Goldproduzenten Barrick Gold entschieden. Die Verschuldung vieler westlicher Staaten steigt weiter an; insbesondere die USA hat eine historisch hohe Schuldenquote (Schulden im Verhältnis zum BIP) überschritten. Sollte diese Entwicklung stärker in den Fokus der Kapitalmärkte rücken, dürfte dies den Goldpreis unterstützen.
In einem solchen geostrategischen Risikoumfeld erwarten wir zudem, dass Aktien von Goldproduzenten überproportional profitieren – und Barrick Gold ist hier aus unserer Sicht bestens positioniert.
2022/2021
Brockhaus Technologies
Brockhaus Technologies ist ein Beteiligungsunternehmen mit Fokus auf Wachstumsunternehmen. Die wichtigste Beteiligung ist Bike-Leasing, ein B2B-Outsourcing-Dienstleister, der Unternehmen die vollständige Service-Kette rund um das Thema Fahrrad-Leasing bereitstellt. Arbeitgeber können ihren Mitarbeitern Fahrräder als Leasing-Angebot zur Verfügung stellen – ein wirksames Instrument zur Mitarbeiterbindung. Bike-Leasing ist der zweitgrößte Anbieter auf dem deutschen Markt und wächst weiterhin mit hohen, zweistelligen Raten.
Das Unternehmen profitiert sowohl vom strukturellen Wachstum des Bike-Leasing-Marktes als auch vom Trend der Decarbonisierung: Arbeitgeber verbessern mit den Fahrrädern die CO₂-Bilanz ihrer Organisationen und Mitarbeiter.
Wir sehen Brockhaus daher als ideal positioniert, um von geostrategischen Trends in Nachhaltigkeit und Mobilität zu profitieren.
Rüstungsunternehmen Rheinmetall und Leonardo
Ende 2021 und Anfang 2022 haben wir begonnen, erste Positionen in Rüstungsaktien wie Rheinmetall und Leonardo aufzubauen.
Unsere Analyse ergab, dass die Unternehmen extrem niedrig bewertet waren. Gleichzeitig erwarteten wir, dass solide Unternehmenszahlen zu einer deutlichen Wertaufholung führen würden.
Darüber hinaus schlug unser GSF-Risk-Index angesichts des massiven russischen Truppenaufmarsches an der ukrainischen Grenze sowie Warnungen aus den USA, dass ein Überfall bevorstehen könnte, deutlich nach oben aus.
Die Positionen in Rheinmetall und Leonardo trugen entscheidend dazu bei, dass der Geostrategy Fund das Jahr 2022 trotz der Turbulenzen mit einem vergleichsweise geringen Rückgang von 3 % solide abschließen konnte.
So leben, denken und investieren wir in Geostrategie...
Beispiele für unseren Stock Picking Ansatz
2025 - XYZ
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2024 - Touristikunternehmen TUI
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2023 - 1&1 AG
1&1 bietet in Deutschland ein breites Spektrum an Telekommunikationsdiensten an – darunter Breitband- und Glasfaseranschlüsse, mobile Kommunikation, TV- sowie Internetservices – und verfügt über mehr als 16 Millionen Endkundenverträge.
Im März 2023 befand sich die Aktie am Tiefpunkt: rund 11 Euro Kursniveau und ein völlig verzerrtes Bewertungsbild mit einem KGV von etwa 5. Der Markt zweifelte das Geschäftsmodell an und traute dem Unternehmen nicht zu, sich als vierter Mobilfunknetzbetreiber in Deutschland erfolgreich zu etablieren.
Unsere umfassende Analyse zeigte jedoch ein anderes Bild:
- das Geschäftsmodell erwies sich als robust,
- Ertrags- und Gewinnkraft sollten weiter steigen,
- und wir hielten es für realistisch, dass 1&1 ein eigenes Mobilfunknetz aufbauen kann.
Zusätzlich sahen wir absehbare Katalysatoren – insbesondere starke Quartalsergebnisse und Fortschritte beim Netzausbau. Daher haben wir im März 2023 konsequent zugegriffen und die Aktie gekauft. Zwischenzeitlich betrug die Position bis zu 8 % des Portfolios. Ab einem Kursniveau von 16 Euro begannen wir, erste Gewinne zu realisieren und Positionen schrittweise abzubauen.
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Performance des Geostrategy Funds seit Start im januar 2021.
+45%
